Indeksiä kovempaa kasvua kohtuuhinnalla: Peter Lynch, Guru No.5

Lue myös edellinen osa: Indeksiä parempi kasvu ennustamalla osakkeen hintaa Buffett'n tapaan
Tämä blogiposti on viides osa 10 osan blogisarjaa

Peter Lynch

Peter Lynch (s. 1944)

Blogisarja jatkuu sarjan ensimmäisellä kasvugurulla. Kun aikaisemmat neljä sijoittajagurua keskittyivät virheellisesti aliarvostettuihin osakkeisiin, Lynch pyrki tunnistamaan hintaansa suhteutettuna parhaimpia kasvuyrityksiä.

Lynchin tunnetuinta perintöä tähän asti on P/E/G -luku, eli kasvuun (ml. osingot) suhteutettu P/E -luku. Lynch tunnisti, että suuretkin P/E -luvut voivat olla oikeutettuja, jos yritys kasvaa riittävän nopeasti.

1977-1990 välisenä aikana, Lynchin strategia tuotti vuosittain 29,2%, mikä on noin tuplaten tuon aikavälin S&P 500-indeksin tuottoon.

Lynchin strategia

Lynch jakoi yritykset eri kategorioihin ja arvioi eri kategorioiden yrityksiä hieman eri tavalla, esimerkiksi:

• Hidaskasvuiset: EPS-kasvu < 10%
• Vahvat: EPS-kasvu 10%-20%
• Nopeakasvuiset: EPS-kasvu > 20%

Näiden lisäksi Lynchin kategorioihin kuuluivat sykliset yritykset, käännepisteessä olevat sekä eräänlaiset ässä-hihassa -yritykset.

1. P/E/G -luku
• Tämän oli oltava alle 1, mieluiten alle 0,5, jotta osake oli järkevän hintainen
2. Varaston kasvu
• Varasto saa kasvaa vain 5%, parhaimmassa tapauksessa varasto pienenee
• Järki käteen, onko tällä merkitystä yritykselle, esim pankit :)
3. Debt / Equity
• Mielellään alle 50%, parhaimmassa tapauksessa alle 30%, joskus alle 80% kelpasi myös
• Poikkeuksia suotiin esimerkiksi rahoitusalan yrityksille, koska ne kantavat luonnostaan paljon velkaa
4. Tyyppikohtaiset
• Nopeakasvuiset
• Tulot >$1 Mrd
• PE <= 40
• EPS 20%...25%
• Vahvat
• Tulot > $1.9 Mrd
• EPS > 0
• Hidaskasvuiset
• Tulot > $1 Mrd
• Tuotto% > S&P 500:n sekä vähintään 3%
5. Bonuksena
• + Vapaa kassavirta per osake >= 35%
• + Kassa per osake >= 30% (hyvä) 40% (parempi) 50% (paras)

Lynchin strategian track record

• 1977-1990 välisenä aikana, Lynchin strategia tuotti vuosittain 29,2%, mikä on noin tuplaten tuon aikavälin S&P 500-indeksin tuottoon.
• Validea.com:in esimerkkisalkku on tuottanut 2003 jälkeen 11,6% vuosituottoa, S&P 500:n tuottaessa 4,0%.

Tärkein oppi: P/E/G < 1 (mielummin alle ½)

Jos meinaat ostaa yritystä, jonka P/E-luku on korkea, varmista että yritys kasvaa riittävän nopeasti.